編者按：歐洲股債價(jià)格修復(fù)，美元指數(shù)震蕩下跌，“能源危機(jī)”過(guò)度消化，歐洲央行放手加息……國(guó)際資本能否繼續(xù)回流歐洲？詳情>>
北京時(shí)間今天下午，歐元兌美元匯率重新回到了1:1。
(資料圖片)
上一次在這個(gè)水位，還是在1個(gè)多月前，歐元匯率從年初跌到9月下旬，相對(duì)美元的價(jià)值，在3個(gè)季度內(nèi)跌去了近20%。
以10月21日為分水嶺，其他的信號(hào)也比較樂(lè)觀。美元指數(shù)下跌的同時(shí)，歐元區(qū)股票、債券市場(chǎng)價(jià)格正在回歸。再結(jié)合預(yù)期中的“能源危機(jī)”的最新進(jìn)展看，資金正在回流到歐洲。
最近歐股的情況，釋放了樂(lè)觀的信號(hào)。
歐洲斯托克50指數(shù)的一周內(nèi)低點(diǎn)，出現(xiàn)在2022年10月21日，隨即尾盤(pán)大幅拉升，從低點(diǎn)至今漲幅超過(guò)4%。德國(guó)DEX30指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、意大利富時(shí)MIB指數(shù)、西班牙IBEX35指數(shù)，這些歐元區(qū)主要股指，都是相同的區(qū)間、相似的走向。
債券也是如此。
10月25日，歐元區(qū)國(guó)債收益率集體下降，延續(xù)了周二的走勢(shì)。
其中，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌16.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.692%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌16個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.164%，意大利10年期國(guó)債收益率跌20.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.357%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌17.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.237%。
這意味著10年期國(guó)債的票面價(jià)格有所回升。
與此同時(shí)，美元指數(shù)正在震蕩中疲軟。
在歐元區(qū)主要股指上漲的同一天，美元指數(shù)一口氣跌去了近1%。隨后，自9月28日達(dá)到高點(diǎn)之后，美元指數(shù)開(kāi)啟了一波陰跌走勢(shì)，至今已跌超2%。
回看9月28日之前，因美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元指數(shù)迎來(lái)了歷時(shí)1年多的大漲，累計(jì)漲幅一度超過(guò)24%。受強(qiáng)勢(shì)美元、美元市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上漲影響，歐元區(qū)、英國(guó)、日本、韓國(guó)等外圍市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股債等，都出現(xiàn)了急劇下跌；貴金屬價(jià)格也跌價(jià)嚴(yán)重。
由于這個(gè)原因，日韓市場(chǎng)的股債匯三殺，曾經(jīng)引起市場(chǎng)擔(dān)憂；由于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致英國(guó)國(guó)債遭到拋售，也差點(diǎn)引爆了英國(guó)養(yǎng)老基金持有的衍生品。
而與美元指數(shù)的回撤幾乎同步，歐元區(qū)、英國(guó)、日韓的股債，以及黃金主連等貴金屬資產(chǎn)，均在10月21日前后開(kāi)啟了一波強(qiáng)勁的上漲行情。
據(jù)英為財(cái)情報(bào)道，美元指數(shù)的見(jiàn)頂，或得益于通脹見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期。最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值下滑至49.9，較預(yù)期差，反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲弱。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有放緩跡象，意味著通脹或受到控制，美聯(lián)儲(chǔ)有望放緩緊縮步伐。
各國(guó)對(duì)匯率的干預(yù)，也一定程度促成了美元指數(shù)的震蕩。據(jù)《券商中國(guó)》，日本央行上周五可能已動(dòng)用逾300億美元，進(jìn)行了一個(gè)月內(nèi)的第二次干預(yù)，以支撐日元匯率。韓國(guó)也承諾至少將提供50萬(wàn)億韓元（347億美元）的救市資金。日元兌美元當(dāng)日最大波幅近4%。分析人士認(rèn)為，這種級(jí)別的匯率波動(dòng)足以“轟爆”做空日元的資金。
經(jīng)濟(jì)增速意味著全社會(huì)總“蛋糕”的增加幅度，換言之，投資于高增長(zhǎng)的市場(chǎng)，獲得高回報(bào)的概率就會(huì)增加，資金便會(huì)傾向于兌換這個(gè)市場(chǎng)的貨幣，用以購(gòu)買該市場(chǎng)的資產(chǎn)。
眼下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)因加息而收縮，然而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，或許又不會(huì)像預(yù)期中的這么差。
這一點(diǎn)已經(jīng)反應(yīng)在了天然氣價(jià)格上。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月24日，歐洲部分天然氣現(xiàn)貨價(jià)格一度跌成負(fù)數(shù)，達(dá)到-15.78歐元/兆瓦時(shí)，錄得了有史以來(lái)的最低價(jià)格。這意味著持有天然氣合約的人，正在用“倒貼錢”的方式，出清手中過(guò)剩的天然氣資產(chǎn)。
從暴漲到暴跌。
價(jià)格中反映了歐元區(qū)天然氣供需問(wèn)題上，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的錯(cuò)位。
2022年初至今，歐元區(qū)加速擺脫對(duì)俄羅斯能源依賴。但人們同時(shí)預(yù)期，2022年歐洲“凜冬將至”，將會(huì)造成巨大的天然氣使用缺口。于是從9月份開(kāi)始，歐洲開(kāi)始加大力度，從各個(gè)渠道高價(jià)購(gòu)買天然氣，大量天然氣涌向歐洲。
截至目前，歐洲天然氣庫(kù)存已經(jīng)接近其存儲(chǔ)上限。歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)（GIE）表示，截至10月24日，歐盟整體天然氣儲(chǔ)氣率93.61%，其中德國(guó)更達(dá)到97.5%。
而且天然氣還在源源不斷涌向歐洲。據(jù)媒體援引媒體統(tǒng)計(jì)，歐洲10月有望接受82艘LNG油輪，較9月增加19%。
然而到目前為止，寒冬并沒(méi)有如期而至。
對(duì)于“寒冬”是否回來(lái)，目前市場(chǎng)上并沒(méi)有形成共識(shí)。
據(jù)國(guó)內(nèi)媒體報(bào)道，歐盟“哥白尼氣候變化服務(wù)項(xiàng)目”（CopernicusClimateChangeService）的科學(xué)家在上周四更新了季節(jié)性預(yù)估，認(rèn)為歐洲、美國(guó)東海岸2022年冬天，氣溫溫和的可能性更高。但美國(guó)商業(yè)天氣預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)CommodityWeatherGroup則認(rèn)為，歐洲2022年冬天可能比去年更冷，并略低于10年平均氣溫（以升溫天數(shù)衡量）。
這也導(dǎo)致了不確定性的進(jìn)一步增加：歐洲購(gòu)買的大量天然氣很可能用不上，而如果供過(guò)于求，價(jià)格被壓制在很低的區(qū)間，對(duì)歐元區(qū)企業(yè)的利潤(rùn)、ROE將是極大利好。
鑒于此前歐元區(qū)衰退預(yù)期已經(jīng)消化了很久，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)股票價(jià)格跌到了很低的位置，一部分資金開(kāi)始押注“暖冬”帶來(lái)的跌超反彈，也就在情理之中了。
資金喜歡那些高信用、低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣，所以一般情況下，歐元區(qū)最好保持與美國(guó)市場(chǎng)的利差。可美聯(lián)儲(chǔ)加息，歐美市場(chǎng)利差就會(huì)縮小。假若歐洲央行跟進(jìn)不及時(shí)，本就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的資本，會(huì)更傾向于賣掉手中的歐元資產(chǎn)，換成更安全的美元現(xiàn)金。
此前，北歐聯(lián)合銀行首席分析師Jan von Gerich表示：“歐洲央行別無(wú)選擇，只能再次大幅加息，并采取鷹派立場(chǎng)。”
但如果加息太過(guò)于激進(jìn)，則可能導(dǎo)致市場(chǎng)貨幣供應(yīng)不足，企業(yè)借貸成本增加，經(jīng)濟(jì)衰退。在這之前，Ifo經(jīng)濟(jì)研究所曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)火車頭——德國(guó)正在滑向衰退期，預(yù)測(cè)這一歐洲最大經(jīng)濟(jì)體在第四季度將萎縮0.6%。
不過(guò)眼下，經(jīng)濟(jì)預(yù)期的提升，很可能促成歐央行更大力度加息。
畢竟能源價(jià)格導(dǎo)致的消費(fèi)、產(chǎn)出下滑，可能低于預(yù)期，加息代價(jià)相應(yīng)減少了。
這也是為何，對(duì)于周四（10月27日）歐洲央行將舉行的利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將第二次加息75個(gè)基點(diǎn)，以控制高企的通脹。法國(guó)興業(yè)銀行首席外匯策略師Kit Juckes表示：“溫暖的天氣助長(zhǎng)了對(duì)能源危機(jī)的（相對(duì)）樂(lè)觀情緒。”
FXTM分析師Lukman Otunuga在一份報(bào)告中稱，如果歐洲央行如市場(chǎng)預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，并為未來(lái)進(jìn)一步大幅加息打開(kāi)大門，這可能為歐元提供一些支撐。如果歐洲央行意外大幅加息100個(gè)基點(diǎn)，將為歐元多頭注入果斷突破當(dāng)前區(qū)間的新動(dòng)力。如果歐洲央行最終意外僅加息50個(gè)基點(diǎn)，歐元兌美元可能會(huì)跌回0.9700水平甚至更低。
雖然歐元以及相應(yīng)資產(chǎn)，最近開(kāi)啟了一波修復(fù)行情，帶來(lái)了樂(lè)觀的情緒，暖冬和央行加息也有望為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、歐元匯率提供支撐，但仍需要關(guān)注潛在的“灰犀?！?。
外匯黃金分析師宗校立發(fā)表文章直言：
隨著時(shí)間推移，美元指數(shù)下一步走勢(shì)將何去何從？這確實(shí)是個(gè)比較難回答的問(wèn)題。
目前美元指數(shù)處于震蕩狀態(tài)，價(jià)格也處于區(qū)間中部，所以今日無(wú)論呈現(xiàn)上漲或下跌，都屬于正常行為和范疇，這就是區(qū)間中部的特點(diǎn)，但對(duì)分析沒(méi)有一點(diǎn)幫助。
目前全局格局真的很混亂，尤其是美歐地區(qū)。歐洲局勢(shì)就不說(shuō)了，俄烏沖突給歐洲帶來(lái)了巨大影響，通脹高企，同時(shí)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)衰退，這些都是混亂的明顯特征；至于美國(guó)那邊，內(nèi)部通脹仍然居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)繼續(xù)加息，但隨著時(shí)間推移，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也逐漸呈現(xiàn)疲弱，離衰退也越來(lái)越近，再加之馬上中期選舉，這又是一個(gè)大家伙，對(duì)局面的影響十分之大……
所以，近期美元指數(shù)真的非常膠著混亂，導(dǎo)致缺乏明確指引（或者說(shuō)壓根沒(méi)有指引），美元如無(wú)頭蒼蠅般亂撞，走勢(shì)彈性極大，風(fēng)險(xiǎn)也極大。
宗校立認(rèn)為，從基本面看，美元指數(shù)仍然未到轉(zhuǎn)向時(shí)候，所以也不能隨意做空。所以針對(duì)歐元、美元和黃金，他給出了如下的詳細(xì)交易策略：
歐元/美元：
綜上所述，今日要重點(diǎn)觀察美元指數(shù)到底會(huì)不會(huì)在重要分水嶺位置企穩(wěn)反彈，所以操作上可考慮擇機(jī)低多，而對(duì)應(yīng)到歐美貨幣，今日可伺機(jī)逢高沽空，操作略微激進(jìn)，酌情參考操作，輕倉(cāng)：1.0040-1.0050區(qū)間賣出，止損20點(diǎn)，目標(biāo)1.0020、1.0000、0.9980。
澳元/美元：
今日第二操作貨幣對(duì)，可選擇澳美交易。操作思路同樣以逢高沽空為主，結(jié)合盤(pán)面給予下列建議，酌情參考操作，輕倉(cāng)：0.6540-0.6550區(qū)間賣出，止損20點(diǎn)，目標(biāo)0.6520、0.6500、0.6480。
黃金：
隨著美元指數(shù)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，黃金市場(chǎng)動(dòng)向也變得有些瘋狂，當(dāng)前局面下，黃金市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)于頻繁，風(fēng)險(xiǎn)高企，不利于布局操作。故今日選擇觀望，待局勢(shì)明朗后，再交易不遲！
金投網(wǎng)援引高盛分析師報(bào)道稱，美元很有可能在美聯(lián)儲(chǔ)寬松之前提前見(jiàn)頂：
具體而言，市場(chǎng)可能不需要看到美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)大幅放松或通脹處于底部，美元就會(huì)見(jiàn)頂；一旦明確美國(guó)加息可能接近暫停，或者如果美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于政策轉(zhuǎn)向的發(fā)聲可信，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在放緩，也有可能提前見(jiàn)頂。
然而據(jù)金融街報(bào)道，富國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)將進(jìn)一步走高，預(yù)計(jì)美元將在2023年第一季度出現(xiàn)周期性峰值：
美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)韌性和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，再加上全球市場(chǎng)的不穩(wěn)定，這些因素應(yīng)該會(huì)讓貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)在未來(lái)三到六個(gè)月里進(jìn)一步上漲4％左右。
鑒于聯(lián)邦基金利率即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下也可能保持在高位，我們預(yù)計(jì)，到2023年美元只會(huì)溫和走軟。
新華財(cái)經(jīng)則引用在線外匯交易平臺(tái)安達(dá)公司（OANDA）高級(jí)市場(chǎng)分析師愛(ài)德華·莫亞的話報(bào)道稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)此前穩(wěn)定地表現(xiàn)出強(qiáng)有力韌性，這些韌性現(xiàn)在看起來(lái)消失了。市場(chǎng)現(xiàn)在正觀望美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)疲軟到什么程度以及美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在12月和明年2月加息后暫停加息。
總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于美元指數(shù)，市場(chǎng)的看法仍然比較割裂。
市場(chǎng)仍在預(yù)期11月1~2日的FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)。但隨著美國(guó)PMI數(shù)據(jù)的出爐，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論的焦點(diǎn)很可能“不是加息50個(gè)基點(diǎn)還是75個(gè)基點(diǎn)，而是加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)?！監(jiān)anda高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya說(shuō)道。
后續(xù)需進(jìn)一步聚焦10月28日的美國(guó)9月PCE指數(shù)，以及關(guān)注歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)的回憶，以從中獲得更加明確的信息。
欄目簡(jiǎn)介
盛言牛熊：華盛通美港股觀點(diǎn)類欄目，精選主流財(cái)經(jīng)媒體和意見(jiàn)領(lǐng)袖評(píng)論。即時(shí)分析行情熱點(diǎn)，揭示投資機(jī)會(huì)，縱論宏觀大勢(shì)。
作者簡(jiǎn)介
Monsieur Desmond，持證爬格子專員，重度歷史和宏觀er，現(xiàn)實(shí)中充實(shí)的司機(jī)、科技硬件盲目愛(ài)好者，市場(chǎng)風(fēng)云變幻中，本著新聞批判精神，搬運(yùn)嚴(yán)肅正經(jīng)的財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。