波音公司(BA)是一家領(lǐng)先的跨國(guó)航空航天公司，主要設(shè)計(jì)和制造商用噴氣式飛機(jī)和軍用飛機(jī)、直升機(jī)、導(dǎo)彈防御系統(tǒng)、衛(wèi)星系統(tǒng)和通信系統(tǒng)。
(相關(guān)資料圖)
由于多種因素，包括客機(jī)生產(chǎn)和維修的增加，以及新冠肺炎疫情結(jié)束后美國(guó)、歐洲和亞洲客運(yùn)量的恢復(fù)，波音的收入繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)運(yùn)輸安全管理局的數(shù)據(jù)，2023年7月的前20天，乘客總數(shù)為5060萬(wàn)，比去年同期增長(zhǎng)了12.2%。
作為商用噴氣式飛機(jī)的領(lǐng)先制造商，波音公司以737、747、777和787飛機(jī)等標(biāo)志性機(jī)型徹底改變了全球航空旅行。2023年7月11日，該公司宣布在2023年第二季度交付了136架客機(jī)，比上年增長(zhǎng)了12.4%。其中，波音787的交付量最大，全球?qū)?87的需求也持續(xù)高速增長(zhǎng)中，這無(wú)疑將影響波音未來(lái)幾個(gè)季度的利潤(rùn)率。
雖然波音截至目前仍未盈利，但收入的增加、制造飛機(jī)所需材料成本的降低以及客運(yùn)量的恢復(fù)，都推動(dòng)了波音股價(jià)的上漲。自2023年初以來(lái)，波音的股價(jià)已經(jīng)上漲了10%以上，大幅超過(guò)了其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如雷神公司（RTN）、諾斯羅普·格魯曼公司(NOC)和洛克希德·馬丁公司(LMT)。
波音公司的財(cái)務(wù)狀況及其前景
波音2023年前三個(gè)月的收入為179.2億美元，比上一季度下降了10.3%，比2022年第一季度增長(zhǎng)了28.1%。與此同時(shí)，在過(guò)去九個(gè)季度中，波音的實(shí)際收入只有三個(gè)季度超過(guò)了分析師的普遍預(yù)期，這可能表明華爾街高估了波音。
除了商用飛機(jī)銷(xiāo)售和服務(wù)收入的增長(zhǎng)外，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為波音2023年第二季度的收入依然能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要原因是受到國(guó)防、空間與安全業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的推動(dòng)。其根本原因俄烏沖突導(dǎo)致的世界軍事和地緣政治發(fā)生了重大變化。這些變化中的第一個(gè)是芬蘭加入北約，并導(dǎo)致其軍費(fèi)開(kāi)支的增加，包括擴(kuò)大機(jī)型。此外，俄烏沖突也促使德國(guó)增加國(guó)防開(kāi)支，撥款1000億歐元用于德國(guó)武裝力量的現(xiàn)代化。
7月11日，北約峰會(huì)召開(kāi)，與會(huì)者呼吁全力支持烏克蘭，并增加分配給烏克蘭的武器，以加速對(duì)俄羅斯的反攻。猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，由于東歐緊張局勢(shì)不斷升級(jí)，歐元區(qū)成員國(guó)將繼續(xù)更新其軍用飛機(jī)和直升機(jī)，以備局勢(shì)升級(jí)時(shí)使用。在波蘭東部邊境，瓦格納集團(tuán)在白俄羅斯的存在帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也正在增加，這就要求波蘭方面提高軍隊(duì)的效率。
在更大的范圍內(nèi)，猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)北約和美國(guó)在亞洲的合作伙伴對(duì)軍用飛機(jī)和武器系統(tǒng)、情報(bào)系統(tǒng)和衛(wèi)星系統(tǒng)的需求也將持續(xù)增長(zhǎng)。例如，在2023年6月30日，波音獲得了一份固定價(jià)格的美國(guó)陸軍飛機(jī)合同，價(jià)值793,350,000美元，截止日期為2027年12月30日。此外，據(jù)路透社報(bào)道，2023年6月23日，德國(guó)宣布購(gòu)買(mǎi)60架“支奴干”直升機(jī)，價(jià)值高達(dá)80億歐元，以取代其老化的ch -53機(jī)型。除了提供直升機(jī)外，該協(xié)議還包括開(kāi)發(fā)必要的基礎(chǔ)設(shè)施并提供維護(hù)。
在2023年第二季度，波音還向客戶交付了16架AH-64阿帕奇武裝直升機(jī)，這是自疫情結(jié)束以來(lái)的最高記錄。
波音2023年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.97%，已經(jīng)較上年有了大幅上升，而且波音近幾個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直保持在正水平，并高于2021年1月1日至2023年3月底期間的中位數(shù)-0.94%。同時(shí)，猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)到2023年，波音的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將達(dá)到5.2%，到2024年，由于客運(yùn)量的增長(zhǎng)、飛機(jī)生產(chǎn)原材料成本的降低、供應(yīng)鏈危機(jī)的解決、737 MAX在中國(guó)恢復(fù)商業(yè)運(yùn)營(yíng)，這一數(shù)字將增加到7.6%。
波音2023年前三個(gè)月的每股收益為1.27美元，環(huán)比增長(zhǎng)了27.4%，而且在最近的兩個(gè)季度中，該公司的每股收益還在繼續(xù)超過(guò)分析師的普遍預(yù)期。
截至2023年第一季度末，波音的總債務(wù)約為553.9億美元，已經(jīng)比2021年減少了42.5億美元。此外，由于近年來(lái)EBITDA的大幅增長(zhǎng)，波音總債務(wù)/EBITDA比率也從36.39倍下降到了27.09倍，這使得波音CEO可以采取更積極的策略來(lái)改善其在后新冠肺炎時(shí)代的財(cái)務(wù)狀況。
盡管波音的總債務(wù)/EBITDA比率很高，但公司管理層在償還債務(wù)方面依然做得很好。該公司目前擁有120億美元的循環(huán)未提取信貸額度。此外，考慮到這些債券的到期日、近幾個(gè)季度的凈收入增長(zhǎng)以及新的商用飛機(jī)訂單，猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)波音在贖回這些債券方面不會(huì)遇到重大問(wèn)題。
結(jié)論
從2020年到2022年，新冠肺炎疫情、波音737飛機(jī)在非洲和中國(guó)的墜毀事件導(dǎo)致波音737飛機(jī)暫時(shí)停飛，此后波音一直在進(jìn)行轉(zhuǎn)型。自2023年初以來(lái)，情況已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)，受各種因素的影響，包括飛機(jī)產(chǎn)量的增加以及美國(guó)、歐洲和亞洲客運(yùn)量的復(fù)蘇，波音的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將會(huì)加快。
此外，俄烏沖突導(dǎo)致的重大的軍事和地緣政治變化也促使許多國(guó)家增加了軍事開(kāi)支，包括擴(kuò)大軍用飛機(jī)。例如，德國(guó)就增加了國(guó)防開(kāi)支，撥款1000億歐元用于德國(guó)武裝部隊(duì)的現(xiàn)代化，包括更新過(guò)時(shí)的直升機(jī)等。
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