一季度指數(shù)全線重挫
一季度A股在美聯(lián)儲(chǔ)加息+俄烏沖突+疫情反復(fù)+中概股大跌+外資出逃等多重利空因素影響，A股六大指數(shù)全線下挫。
不過在3月16日金融委會(huì)議后市場(chǎng)政策底出現(xiàn)，市場(chǎng)進(jìn)入反彈修復(fù)中，但仍未扭轉(zhuǎn)一季度A股重挫的格局，六大指數(shù)跌幅均超10%，其中科創(chuàng)50，跌幅最大達(dá)22.10%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50、滬深300四大指數(shù)盤中最大回撤均差20%。
隨著海外事件影響逐步弱化，3月中下旬以來的反彈修復(fù)在4月將會(huì)得到延續(xù)，特別是在國內(nèi)疫情反復(fù)背景下，穩(wěn)增長政策有望持續(xù)加碼。
市值蒸發(fā)超10萬億
一季度A股重挫的同時(shí)，A股市值也同步大幅蒸發(fā)。
根據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，截止一季度末，A股市場(chǎng)共有4770家上市公司，總市值約86.33萬億元，較21Q4末的約97.39億元減少11萬億元，市值蒸發(fā)幅度達(dá)11.36%。
具體到公司上，萬億市值公司較21Q4末保持不變，均為6家，分別是貴州茅臺(tái)（21594億元） 、工商銀行（16246由于）、寧德時(shí)代（11941億元）、招商銀行（11946億元）、建設(shè)銀行（12088億元）、農(nóng)業(yè)銀行（10583億元）。但市值減少最大的無疑是這些萬億市值公司，其中貴州茅臺(tái)市值就蒸發(fā)4158億元，五糧液蒸發(fā)2624億元，寧王也蒸發(fā)了1767億元。截止22Q1末市值蒸發(fā)差千億的公司達(dá)12家，主要集中白酒、半導(dǎo)體、新能源及汽車等賽道股上。
一季度A股市值大幅蒸發(fā)的同時(shí)，仍有一批公司的市值卻逆市上增長、市值增加超千億市值的公司4家，其中中國移動(dòng)市值增加最大達(dá)1754億元，而超百億的合計(jì)達(dá)66家，這些市值逆市增長的主要集中煤炭、有色、醫(yī)藥生物、農(nóng)業(yè)、銀行、化工等方向。在穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力和通脹預(yù)期下，傳統(tǒng)藍(lán)籌股有望持續(xù)走強(qiáng)。
值得注意的是千億市值公司較21Q4末減少了27家，減少幅度達(dá)16.56%。
賽道行業(yè)全軍覆沒，7成跌幅超10%
一季度，A股市場(chǎng)的風(fēng)格發(fā)生較大的轉(zhuǎn)變，從熱門賽道回歸傳統(tǒng)藍(lán)籌。煤炭、地產(chǎn)和金融逆市上漲，而此前備受市場(chǎng)青睞的半導(dǎo)體、軍工、新能源等賽道則全軍覆沒。
根據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，只有4個(gè)行業(yè)上漲，27個(gè)行業(yè)處在下跌態(tài)勢(shì)中，其中電子、國防軍工、汽車、家電、食品飲料跌幅均超20%，跌幅超10%的行業(yè)達(dá)22個(gè)，占比達(dá)71%。
外資凈賣出超240億元，白酒成被拋棄主力
一季度A股大幅下挫，跟北向資金大幅凈賣出不無關(guān)系。截止3月31日，一季度北向資金凈賣出243.29億元，其中滬股通凈買入182.01億元，深股通凈賣出425.30億元，創(chuàng)深股通開通以來單季最大凈賣出的歷史記錄。值得一提的是，3月凈賣出450.83億元，此前一度凈賣出超650億元，也就說1-2月北向資金還是凈買入的。從外資的流向來看，資金明顯流向傳統(tǒng)的藍(lán)籌價(jià)值方向。
從北向資金凈買入賣出的行業(yè)來看，銀行、有色金屬、電力設(shè)備位居凈買入前三，從凈買入前十的行業(yè)來看，以穩(wěn)增長和困境反轉(zhuǎn)行業(yè)為主，特別是持續(xù)下跌的新能源電力設(shè)備行業(yè)仍有超117億元凈買入，表明資金中長期看好新能源的格局不變。
從凈賣出的前10來看，食品飲料、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)位居凈賣出金額前三，分別凈賣出215億、169.8億、94.95億。值得注意的是位居跌幅榜居前的電子、國防軍工等賽道行業(yè)北向凈賣出的金額并不多，這表明北向資資看好科技成長的態(tài)勢(shì)不變。
從北向金買入賣出前10的個(gè)股來看，22Q1白酒和新能源兩大賽道的總龍頭貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代分別被凈賣出133.8億、101.40億，值得注意的是被凈賣出的前10大個(gè)股中白酒占據(jù)三席，這或暗示短期白酒的投資價(jià)值在開始下降。
從凈買入個(gè)股來看，銀行和新能源成為外資重點(diǎn)介入的方向，其中銀行占據(jù)三席，暗示在穩(wěn)增長背景下，銀行有望持續(xù)受益。
隨著一季度結(jié)束，海外不利情緒逐漸緩解，進(jìn)入二季度后A股有望逐步迎來反彈修復(fù)行情。經(jīng)過一季度的大幅調(diào)整后，很多品種都到了中期配置的機(jī)會(huì)，但在存量博弈下，市場(chǎng)仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的機(jī)會(huì)。
在穩(wěn)增長和全球流動(dòng)性收緊背景下，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，選擇兩低兩高及高景氣度方向業(yè)績驅(qū)動(dòng)型強(qiáng)的半導(dǎo)體、軍工、光伏、風(fēng)電等方向。
重點(diǎn)圍繞4條線展開配置。
一是,：堅(jiān)守“穩(wěn)增長”為主線，代表板塊包括地產(chǎn)、銀行、建筑、建材、鋼鐵等；
二是：財(cái)報(bào)季關(guān)注高分紅品種，以銀行、通信、煤炭為代表；
三是：關(guān)注漲價(jià)鏈，以有色金屬、農(nóng)林牧漁、農(nóng)化制品、超市等為代表；
四是：挖掘以半導(dǎo)體、新能源為代表的“小而美”，并在賽道股走向大分化的背景下深挖“真成長”方向；
4月金股組合：
興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商積余、華泰證券、涪陵榨菜、神州信息、萬業(yè)企業(yè)、撫順特鋼、中航西飛、杉杉股份