原創(chuàng)
文｜小福編輯｜樸芳
復(fù)工以來，電影市場一片欣欣向榮。
然而，在節(jié)節(jié)攀升的票房數(shù)字和加速復(fù)蘇的大盤背后，我們看到，從復(fù)工后上映的首部國產(chǎn)大片《八佰》起，無論是國慶檔兩強《我和我的家鄉(xiāng)》《姜子牙》，亦或是上周公映的抗美援朝70周年紀(jì)念影片《金剛川》，卻無一例外均遭遇了影片上映后主要相關(guān)公司股價不漲反降的特殊待遇。
爆款大片入市，股票不漲反跌
由華誼兄弟出品的電影《八佰》，被行業(yè)視作疫情后電影市場復(fù)蘇初期第一部上映的國產(chǎn)大片。該片在8月17日起開啟點映，并于8月21日正式上映。然而，在《八佰》開始點映的首個交易日8月17日，截至當(dāng)日收盤，華誼兄弟股票跌幅達(dá)到3.45%，報收6.15元/股。
無獨有偶，在今年國慶檔處于領(lǐng)跑地位的《我和我的家鄉(xiāng)》及《姜子牙》兩部影片，在收獲高票房的同時，也帶來了出品公司股價大跌的副作用。
10月9日，國慶中秋雙節(jié)后的首個交易日，《我和我的家鄉(xiāng)》第一出品方北京文化在開盤后大漲7.55%，隨后開始大幅下跌，截止當(dāng)日收盤，北京文化下跌4.31%，報收7.99元/股。10月9日盤后，北京文化因日價格跌幅偏離值達(dá)到-7.40%登上深交所龍虎榜。
《姜子牙》出品公司光線傳媒顯然要跌得更慘。自10月9日開盤以來，光線傳媒股價從9月30日的高點16.66元/股一路下跌至10月26日的12.45元/股，跌幅超過20%，總市值下跌已經(jīng)超過120億元。
而在上周五公映的又一部重量級主旋律大片《金剛川》，也沒能逃過大跌魔咒。由于該片上映后口碑兩極分化，票房表現(xiàn)不及預(yù)期。在影片公映后的首個交易日10月26日，該片的主要出品方中國電影和華誼兄弟也雙雙股價大跌。
截至當(dāng)日收盤，華誼兄弟跌幅達(dá)到7.90%，報收5.01元/股，中國電影跌幅則達(dá)到9.59%，報收12.91元/股。
影片上映之日
就是利好出盡之時
事實上，這種在影片上映前后股價過山車的現(xiàn)象已經(jīng)成了國產(chǎn)大片的標(biāo)配待遇。
這一現(xiàn)象可以回溯至2017年。當(dāng)年暑期檔，《戰(zhàn)狼2》上映后熱度居高不下，在不斷刷新國產(chǎn)票房新紀(jì)錄的同時，也讓主出品公司北京文化的股價一路飄紅，從映前的13.49元/股漲到高點22.42元/股，漲幅多達(dá)66.17%。
然而在8月7日晚間，北京文化發(fā)布一則關(guān)于董事、高級管理人員減持預(yù)披露公告。根據(jù)北京文化公告當(dāng)日收盤股價21.14元/股計算，五位高管共可減持套現(xiàn)約3036.8萬元。這一天，是《戰(zhàn)狼2》上映的第12天，當(dāng)時該片的累計票房已經(jīng)達(dá)到34.12億元。
公告發(fā)布次日，北京文化應(yīng)聲下跌9.79%。之后幾個月中，北京文化股價一路下挫，再不復(fù)夏日盛景。
2018年暑期檔，北京文化再出爆款《我不是藥神》。憑借點映階段的優(yōu)異口碑，位居第四出品方并負(fù)責(zé)宣發(fā)的北京文化在2018年6月22日至7月5日收盤的10個交易日，股價區(qū)間漲幅達(dá)到了55.96%，市值飆升40億元。
然而在7月9日，影片正式上映僅僅5天后，在《我不是藥神》如日中天的時刻，北京文化開始下跌，單日跌幅4.82%。僅用了22個交易日，股價便從15.97元/股跌至10.16元/股，下降了36.4%，市值蒸發(fā)了42億，直接打回原形。
此后，在2019年的春節(jié)檔及國慶檔，影視股先漲再跌的現(xiàn)象再度上演。
2019年2月11日，去年春節(jié)后首個交易日，春節(jié)檔票房冠軍影片《流浪地球》出品方中國電影和北京文化分別大漲10.01%和2.74%。然而僅漲了一天，次日便各自下跌了1.79%和2.72%。
票房表現(xiàn)略弱的《新喜劇之王》出品方新文化以及《瘋狂的外星人》出品方光線傳媒，則在節(jié)后開盤首日就遭遇了股價下跌。
而到了去年國慶檔，資本市場對電影的市場表現(xiàn)更加敏感?！段液臀业淖鎳贰吨袊鴻C長》《攀登者》三部大片，集結(jié)了中國電影市場的大量頭部公司。作為主投方的北京文化、上海電影等公司，在映前一個月就迎來了上漲期。
口碑稍遜的《攀登者》，其主出品方上海電影在9月30日影片上映首日就遭遇了跌停。節(jié)后首個交易日10月8日，上海電影再度跌停，《攀登者》《祖國》的聯(lián)合出品方北京文化、光線傳媒、萬達(dá)電影、中國電影等上市影企也出現(xiàn)了不同幅度的股價下跌。
至此，已經(jīng)不難看出規(guī)律，在資本市場眼中，爆款電影依然值得被看好，但單片對其相關(guān)公司的股價積極影響周期是在整體縮短的。
至于爆款影片為何會在正式公映后不久就出現(xiàn)相關(guān)公司股價下跌，犀牛君認(rèn)為一般可歸為三個原因。
首先，由于電影行業(yè)的特殊性，電影公司往往過度依賴影片的票房表現(xiàn)，收入結(jié)構(gòu)單一。而最終影片質(zhì)量和市場表現(xiàn)卻參差不齊，無法保證次次出爆款、部部是爆款，業(yè)績很容易過山車。
在這樣的情況下，即便是上市影企也將面臨著項目表現(xiàn)參差不齊而導(dǎo)致的公司盈利能力不穩(wěn)定，很難被資本市場長期看好?！皟H憑一部單片爆款，不足以扭轉(zhuǎn)影企業(yè)績不穩(wěn)的長期問題，”一位券商分析師向表示。
其次便是常說的“貨不對板”。一般在頭部項目上映前期，受到宣傳營銷等綜合因素影響，資本市場往往會給予一個稍高的預(yù)期。不過，一旦項目成品與資本市場預(yù)期不對等，前期炒作成分過高，票房不及預(yù)期，那么也會導(dǎo)致資本的迅速逃離。
另外，像一些大眾完全認(rèn)可的好電影，同樣會面臨著相關(guān)公司股價下跌的問題。用通俗的語言來解釋，就是資本市場對項目及相關(guān)公司的預(yù)期已經(jīng)一一兌現(xiàn)，隨著影片利好出盡，其相關(guān)公司股價也不再有更多的上漲預(yù)期。利好出盡后的見光死，正符合股票市場的運作規(guī)律。
市場波詭云譎
散戶何去何從？
如今，映前股價抬高，公映后股價立跌似乎已經(jīng)成了部分影企的“不成文規(guī)定”。
這樣的現(xiàn)象正說明了，資本市場遠(yuǎn)比觀眾更加敏感，股民們看到的不僅是簡單的票房數(shù)字，任何與預(yù)期的出入或是市場的風(fēng)吹草動，都有可能牽動脆弱的股價。
這樣的現(xiàn)象，既體現(xiàn)了電影行業(yè)對單片強依賴的特殊性，也暴露了影視公司很難被資本市場長期看好的事實。
而對于身處股市的眾多普通股民而言，自然無法像大戶那樣大額買進(jìn)賣出運籌帷幄。因此，在應(yīng)對這樣的現(xiàn)象時，股民們需要更加精準(zhǔn)地預(yù)測頭部影片的市場潛力，除了影片的票房、口碑之外，基本的業(yè)績、盈利能力、管理水平等也將直接關(guān)系著相關(guān)公司的股價走勢。
與此同時，普通股民在購買影視股時，也需要更好地控制風(fēng)險，以防最后成了“韭菜”大軍中的一員。