據(jù)蒙牛與雅士利的聯(lián)合公告，雅士利港交所上市地位自7月5日下午4時起被撤銷，完成私有化進程。退市后的雅士利，卻也讓人看到了新轉(zhuǎn)機。雅士利行政總裁兼執(zhí)行董事閆志遠表示，“私有化將使我們能夠更加靈活地應對市場環(huán)境的變化，并為公司的長期增長打下堅實基礎(chǔ)”。有業(yè)內(nèi)人士推測稱，私有化后的雅士利，或?qū)⒎畔屡f有“身份”，以新姿態(tài)融入蒙牛；對于蒙牛而言，在雅士利的身上也體現(xiàn)了其對奶粉業(yè)務的厚望。
退出港交所
7月5日下午4時起，雅士利國際正式從港交所退市，結(jié)束了其13年的上市生涯，股價定格在1.2港元/股，總市值56.95億港元。
(資料圖片)
公開資料顯示，雅士利由香港人張利鈿在1983年創(chuàng)立于香港，1995年引進成人奶粉和嬰幼兒奶粉生產(chǎn)線后，開始走上專業(yè)研發(fā)、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售奶粉的道路。
步入2010年，雅士利迎來發(fā)展的黃金期。當年11月，雅士利在香港交易所掛牌上市。2013年，蒙牛以逾100億港元的價格向雅士利發(fā)出要約收購，成為雅士利第一大股東。2014年，蒙牛、達能、雅士利聯(lián)合簽署股份認購協(xié)議，達能以約43.9億港元拿下雅士利25%股權(quán)，成為其第二大股東，此次交易完成后，蒙牛對雅士利的持股比例由68.05%下降至51.04%，但仍為雅士利的控股股東。
2015年9月，雅士利以12.78億港元的價格收購歐世蒙牛全部股權(quán)，之后蒙牛旗下所有奶粉品牌均集中到了雅士利平臺上；同年12月，雅士利還斥資12.3億港元收購了達能旗下奶粉品牌多美滋中國全部股權(quán)。經(jīng)過上述一系列交易后，蒙牛、雅士利、達能一度在奶粉業(yè)務上達成了深度捆綁。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在數(shù)年之后——2022年5月，蒙牛發(fā)布公告稱，為私有化雅士利，將向達能收購雅士利25%股份、低溫業(yè)務合資公司20%股份，而達能則收購多美滋中國100%股權(quán)。根據(jù)蒙牛乳業(yè)2023年5月31日發(fā)布的綜合計劃文件和6月23日發(fā)布的公告，私有化提案已經(jīng)得到審批并已生效。
被蒙牛收購以來，雅士利一直保留獨立運營的現(xiàn)狀。經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已形成了嬰幼兒配方奶粉和健康營養(yǎng)品兩大品類。2022年年報顯示，雅士利在廣東、山西、內(nèi)蒙古、新西蘭等地擁有工廠，通過雅士利、瑞哺恩及朵拉小羊等品牌銷售嬰幼兒配方奶粉，通過悠瑞等品牌銷售成人奶粉，并出售包括兒童奶粉及沖調(diào)產(chǎn)品在內(nèi)的多種營養(yǎng)食品。
困境與轉(zhuǎn)機
對于蒙牛而言，在雅士利的身上體現(xiàn)了其對奶粉業(yè)務的厚望。蒙?？偛帽R敏放在2020年提到“五年再創(chuàng)一個新蒙牛”時曾提到了對奶粉等業(yè)務的規(guī)劃，如“3年做到100億”的目標。
在過去幾年中，蒙牛在奶粉業(yè)務上的調(diào)整幾乎次次都被稱為大動作，比如，收購雅士利股權(quán)、出售君樂寶、收購貝拉米等，但其奶粉業(yè)務卻并沒有迎來想象當中的增長。
有業(yè)內(nèi)人士指出，上一輪奶粉配方注冊制，雅士利已經(jīng)錯過了一些機會；同時，近年來雅士利國際管理層頻繁更換人員，也沒有建立良好的激勵機制。這些因素掣肘下，限制了雅士利的快速發(fā)展，尤其是在國內(nèi)嬰配粉市場品牌加速更迭占位的過程中發(fā)展受限。
大環(huán)境的困境，也是奶粉企業(yè)的共同的難題。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年新生兒數(shù)量下降到956萬，出生人口連續(xù)6年減少。此外，二次配方注冊疊加嬰幼兒奶粉新國標的出臺，對企業(yè)研發(fā)能力和市場能力提出了更高要求，使得行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。與往年的高增長不同，奶粉行業(yè)在2022年步入深度調(diào)整期。而這一趨勢，到2023年似乎仍在持續(xù)。
選擇退市的雅士利，卻也讓人看到了轉(zhuǎn)機。高級乳業(yè)分析師宋亮表示，退市后，一方面會讓雅士利更加務實，另一方面有助于其調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃，使之更加精準。在市場出現(xiàn)變化前，雅士利能做的就是通過調(diào)整產(chǎn)品體系、內(nèi)部管理等方面，為以后尋找新的增長曲線打好基礎(chǔ)。
蒙牛方面對此也表露出積極的態(tài)度。對于雅士利國際私有化的完成，蒙?？偛眉鎴?zhí)行董事盧敏放表示，“這次私有化提案是蒙牛為進一步擴大業(yè)務領(lǐng)域和提升公司價值所作出的戰(zhàn)略決策。我們相信通過與星萊投資的合作，將為公司帶來更多發(fā)展機遇，并提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務”。
雅士利行政總裁兼執(zhí)行董事閆志遠表示，“我們看到此次私有化提案背后的戰(zhàn)略合作潛力，并認為這對于公司和股東都是一個積極的機會。私有化將使我們能夠更加靈活地應對市場環(huán)境的變化，并為公司的長期增長打下堅實基礎(chǔ)”。
新身份待解
業(yè)內(nèi)人士推測稱，私有化后的雅士利，或?qū)⒎畔屡f有“身份”，以新姿態(tài)融入蒙牛。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，近幾年，雅士利的發(fā)展并不順暢，這與出生率持續(xù)下滑以及雅士利本身體量、綜合實力有關(guān)，在國內(nèi)、國外各大巨頭集體發(fā)力的情況下，蒙牛若將雅士利整合到蒙牛產(chǎn)品體系中，將對于雅士利原有品牌的運營起到較好的支撐作用?！拔磥碛谩膳！@個品牌去打造市場，對于蒙牛整個奶粉板塊來說，都將是一個非常好的加持。”朱丹蓬稱。
在朱丹蓬看來，結(jié)合蒙牛提出的“再創(chuàng)一個新蒙?！睉?zhàn)略，蒙牛勢必會補齊短板，把奶粉板塊做大做強，這也是其整合雅士利的原因之一。
宋亮也分析認為，“未來，蒙牛很可能會將雅士利整體并入到蒙牛體系中，以蒙牛奶粉事業(yè)部的形式存在?！?/p>
“對于蒙牛來說，奶粉這塊是一個短板，而且我們都知道，奶粉的平均毛利率在整個乳品來說是最高的，所以蒙牛這次是下大功夫要把奶粉做起來。”宋亮稱。公開資料顯示，蒙牛奶粉業(yè)務收入主要包括來自雅士利及貝拉米業(yè)務的收入。2020年、2021年、2022年，蒙牛奶粉收入分別為45.73億元、49.49億元、38.62億元，占蒙?？偸杖氲?.0%、5.6%、4.2%。
針對蒙牛是否計劃將雅士利整體并入到蒙牛體系中以及未來奶粉業(yè)務發(fā)展規(guī)劃等問題，蒙牛方面暫未明確回應，表示“相關(guān)內(nèi)容以公告為主”。
在奶粉市場，蒙牛正不斷尋找新突破口。今年6月26日，蒙牛嬰配粉新品初愛牛牛正式上市。據(jù)介紹，產(chǎn)品應用了全球頂尖母乳科研創(chuàng)新成果MLCT結(jié)構(gòu)脂+新型OPO的嬰幼兒配方奶粉。在新國標下，蒙牛創(chuàng)新成果MLCT結(jié)構(gòu)脂+新型OPO在全球率先應用。