文|儲(chǔ)燕 ? ?出品|天下財(cái)?shù)?/p>
(相關(guān)資料圖)
一波三折的定增，讓國(guó)聯(lián)證券走到了風(fēng)口浪尖。
6月16日，針對(duì)此前的定增事項(xiàng)，國(guó)聯(lián)證券（601456.SH）回復(fù)了監(jiān)管部門(mén)的第三輪審核問(wèn)詢(xún)，并發(fā)布了募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）（修訂稿）。
國(guó)聯(lián)證券此次定增說(shuō)來(lái)話(huà)長(zhǎng)，總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理公司定增申請(qǐng)后，經(jīng)過(guò)三輪的審核問(wèn)詢(xún)，使得公司的募資項(xiàng)目從不超過(guò)70億元變?yōu)椴怀^(guò)50億元。
三輪問(wèn)詢(xún)，消去20億元！
盡管如此，國(guó)聯(lián)證券此次募資能否通過(guò)，目前還是未知數(shù)。但公告發(fā)布后，公司股價(jià)已經(jīng)持續(xù)兩天下跌，6月20日收?qǐng)?bào)9.18元/股。
而且拉長(zhǎng)時(shí)間看，國(guó)聯(lián)證券股價(jià)已經(jīng)步入下降通道很久了。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
減少20億元
國(guó)聯(lián)證券的此次定增，最早可追溯于2022年9月底，預(yù)案顯示，公司擬募資不超過(guò)70億元，擬用于進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模（不超過(guò)20億元）；擴(kuò)大固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)（不超過(guò)40億元）；償還債務(wù)（不超過(guò)10億元）。
而國(guó)聯(lián)證券募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）（修訂稿）則顯示，募資金額降為了不超過(guò)50億元。其中，進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模直降15億元，擴(kuò)大固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)降低了5億元。
來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）（修訂稿）
國(guó)聯(lián)證券募集資金的減少，并非本意如此，而是在監(jiān)管部門(mén)的一再追問(wèn)之下，最終做出的讓步之舉。
國(guó)聯(lián)證券的定增申請(qǐng)獲得受理之后，監(jiān)管部門(mén)便對(duì)公司發(fā)布了反饋意見(jiàn)，對(duì)國(guó)聯(lián)子公司被證監(jiān)會(huì)或交易所等采取監(jiān)管措施或作出行政處罰的情況、存在的多起大額訴訟仲裁尚未了結(jié)、子公司華英證券涉山東龍力生物科技股份有限公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案等多方面進(jìn)行了提問(wèn)。
今年3月底的審核問(wèn)詢(xún)函中，監(jiān)管部門(mén)又對(duì)國(guó)聯(lián)證券收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)合規(guī)、融資必要性、輿情等方面進(jìn)行了提問(wèn)。
6月初，監(jiān)管部門(mén)又對(duì)國(guó)聯(lián)證券發(fā)布了第三輪審核問(wèn)詢(xún)，再次就融資的必要性進(jìn)行詢(xún)問(wèn)。提問(wèn)公司此次募資是否有利于提升資本運(yùn)用效率、充分發(fā)揮募集資金使用效果；是否存在過(guò)度融資等。
國(guó)聯(lián)證券在第三輪審核問(wèn)詢(xún)中對(duì)募資金額降低進(jìn)行了說(shuō)明。
（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券第三輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)）
債務(wù)壓身
值得注意的是，無(wú)論監(jiān)管部門(mén)如何詢(xún)問(wèn)，國(guó)聯(lián)證券“償還債務(wù)”的金額并未有絲毫減少。
可見(jiàn)，公司債務(wù)壓身的問(wèn)題，已經(jīng)擺在了桌面上。
國(guó)聯(lián)證券成立于1992年11月，前身為無(wú)錫市證券公司，2008年5月通過(guò)改制更名，注冊(cè)資本約28億元，分別于2015年7月、2020年7月在港交所、上交所上市。
國(guó)聯(lián)證券在各種定增預(yù)案、修訂稿中對(duì)債務(wù)方面的說(shuō)法都較為籠統(tǒng)。僅表示，上市以來(lái)隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，負(fù)債規(guī)模也持續(xù)處于較高水平，截至2022年末，合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率約74%，應(yīng)付債券余額約195億元（公司負(fù)債主要由應(yīng)付債券構(gòu)成）。
在對(duì)監(jiān)管部門(mén)的第三輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，國(guó)聯(lián)證券對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的情況披露較為詳細(xì)。
截至2022年末，國(guó)聯(lián)證券資產(chǎn)總額約744億元，負(fù)債總額約576億元。2020-2022年，資產(chǎn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率約31%，而負(fù)債總額復(fù)合增長(zhǎng)率約33%（資產(chǎn)和負(fù)債均剔除代理買(mǎi)賣(mài)證券款的影響）。
（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券第三輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)）
公告同時(shí)表示，國(guó)聯(lián)證券截至2022年末的資產(chǎn)負(fù)債率約74%，有息負(fù)債率約31%，兩個(gè)指標(biāo)在同行業(yè)可比公司中處于較高位置。
更加值得注意的是，2020-2022年，國(guó)聯(lián)證券償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分別約102億元、104億元、158億元，而當(dāng)年的歸母凈利潤(rùn)僅分別約6億元、9億元、8億元。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
此外，在第三輪回復(fù)函中，國(guó)聯(lián)證券表示，“今年收購(gòu)中融基金并擬設(shè)立資管子公司的戰(zhàn)略舉措，為實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)高效發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，但同時(shí)也使公司資本金承壓。本次向特定對(duì)象發(fā)行A股股票將為發(fā)行人補(bǔ)充資本金，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。
可見(jiàn)，國(guó)聯(lián)證券對(duì)中融基金的股權(quán)收購(gòu)，還是對(duì)公司資金造成了不小的影響。
今年4月21日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告，對(duì)中融基金75.5%的股權(quán)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，該項(xiàng)目中，公司花費(fèi)了約5.7億元，而在市場(chǎng)回暖之下，公司今年一季度歸母凈利潤(rùn)僅約2億元。
（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券2023年一季報(bào)）
頻繁被警示
國(guó)聯(lián)證券是一家綜合類(lèi)券商，現(xiàn)擁有華英證券、國(guó)聯(lián)通寶資本投資、無(wú)錫國(guó)聯(lián)創(chuàng)新投資、國(guó)聯(lián)證券（香港）、中融基金五家子公司，并參股了中?；?。
金融業(yè)務(wù)逐步完善的同時(shí)，投行業(yè)務(wù)內(nèi)控問(wèn)題不斷。
國(guó)聯(lián)證券在回復(fù)監(jiān)管部門(mén)的反饋意見(jiàn)中，根據(jù)要求對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司及其合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司被證監(jiān)會(huì)或交易所等采取監(jiān)管措施或作出行政處罰的情況進(jìn)行了披露。
國(guó)聯(lián)證券共披露了6件行政處罰案件，監(jiān)管對(duì)象涉及公司及公司投行業(yè)務(wù)子公司華英證券。
2022年5月華英證券因在開(kāi)展搜于特可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目過(guò)程中因存在內(nèi)部質(zhì)量控制不完善等問(wèn)題被江蘇監(jiān)管局出具警示函；2022年9月，公司又因在管理楚雄州國(guó)有資本投資集團(tuán)“21楚雄01”債的過(guò)程中，未能采取有效措施督促發(fā)行人按照募集說(shuō)明書(shū)約定使用募集資金，被云南監(jiān)管局出具警示函。
（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)的回復(fù)）
華英證券的問(wèn)題不僅于此，被警示似乎已成“家常便飯”。
2020年1月，因卷入龍力生物的財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，華英證券及員工張國(guó)勇、范光崢被山東監(jiān)管局出具了警示函；2021年11月，公司及員工岳遠(yuǎn)斌、葛娟娟再次因龍力生物被出具警示函。
2020年10月，華英證券因內(nèi)控制度不完善被中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具警示函，員工宋卓、吳春玲則被監(jiān)管談話(huà)。
當(dāng)然，國(guó)聯(lián)證券也還有奮起直追的機(jī)會(huì)。在全面注冊(cè)制下，券商迎來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)遇。實(shí)現(xiàn)港股和A股同時(shí)上市的國(guó)聯(lián)證券，如果此次定增成功，公司能夠加強(qiáng)內(nèi)控，增強(qiáng)自身實(shí)力，未來(lái)還是有希望的。
-?END -
免責(zé)聲明：文章信息不構(gòu)成投資建議
聯(lián)系郵箱：tianxiacaidao@tom.com
聯(lián)系微信：txcd_weixinweixin