貴在主業(yè)精進(jìn)！
作者：劉峻
【資料圖】
編輯：劉明遠(yuǎn)
風(fēng)品：楊愛(ài)國(guó)
來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院
論流量，華為堪稱頂流。能和其合資運(yùn)營(yíng)企業(yè)，恐怕股價(jià)要“炸翻天”。
這不，搞石墨產(chǎn)品的的東方材料就向華為拋出“橄欖枝”，卻慘遭拒絕。不僅股價(jià)震蕩下行，還收到上交所監(jiān)管工作函，到底在鬧哪出呢？
01
擬收購(gòu)溢價(jià)率超220%
LAOCAI
看看最新成績(jī)單，或能找出些答案。
4月27日，東方材料發(fā)布2022年報(bào)：營(yíng)收4.4億元，同比增長(zhǎng)2.10%；歸屬于上市公司股東的凈利1971.5萬(wàn)元，同比下滑64.6%。
公開(kāi)資料顯示，東方材料主要從事軟包裝用油墨、復(fù)合用聚氨酯膠粘劑以及PCB電子油墨等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，2017年在A股上市。
2021年，企業(yè)營(yíng)收3.96億元，同比減少4.6%；凈利潤(rùn)5569.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.88%，但扣非凈利潤(rùn)僅784.31萬(wàn)元，同比減少83.85%。
從增利不增收到增收不增利，東方材料經(jīng)營(yíng)壓力甘苦自知。
2022年中報(bào)中，東方材料引用行業(yè)報(bào)告稱，由于原輔材料大幅漲價(jià)導(dǎo)致整個(gè)油墨業(yè)盈利艱難，不少企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)較大幅度下滑。
這或也是其打算與華為合作，決定收購(gòu)TD TECH控股權(quán)的原因。
4月9日，東方材料拋出一份跨界并購(gòu)案，計(jì)劃出資21.21億元，收購(gòu)TD TECH公司51%股權(quán)，后者對(duì)應(yīng)估值約41.59億元。截至2022年末，TD TECH凈資產(chǎn)14.81億港元，約合12.98億元。即如果并購(gòu)成功，東方材料這筆收購(gòu)溢價(jià)率超過(guò)了220%！
據(jù)悉，TD TECH由諾基亞與華為共同投資運(yùn)營(yíng)，且在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊與華為達(dá)成了合作。
東方材料稱，通過(guò)本次收購(gòu)TD TECH控股權(quán)，希望在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上布局無(wú)線通信、終端產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊，切入無(wú)線通信、終端產(chǎn)品和物聯(lián)網(wǎng)賽道，形成“油墨+通信”雙主業(yè)運(yùn)行的經(jīng)營(yíng)模式。
與此同時(shí)，東方材料還發(fā)布一份定增方案，計(jì)劃通過(guò)定增募集不超20億元資金。
尷尬的是，該豪橫收購(gòu)“慘遭”TD TECH股東華為拒絕。
4月9日，華為通過(guò)官網(wǎng)發(fā)表聲明，公司認(rèn)同諾基亞出售股權(quán)，但購(gòu)買股權(quán)者要擁有同樣的戰(zhàn)略能力才具備延續(xù)既有合作的基礎(chǔ)，沒(méi)有任何意愿及可能與新東方新材料合資運(yùn)營(yíng)TD TECH。
聲明更直言，正在評(píng)估相關(guān)情況，有權(quán)采取后續(xù)措施，包括但不限于行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)、全部出售股份退出、終止對(duì)TD TECH及其下屬企業(yè)的有關(guān)技術(shù)授權(quán)。
02
8.06億元VS 21.22億元
操縱股價(jià)？多少跨界底氣
LAOCAI
亦有監(jiān)管層關(guān)注，上交所在監(jiān)管工作函中指出，標(biāo)的公司是行業(yè)客戶通信聯(lián)接解決方案提供商，與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)油墨生產(chǎn)銷售屬于不同行業(yè)；標(biāo)的公司2022年末總資產(chǎn)57.52億港元，負(fù)債42.71億港元，上市公司2022年三季末總資產(chǎn)8.06億元，負(fù)債1.43億元，二者體量相差較大，且行業(yè)無(wú)相關(guān)性。
基于此，上交所要求東方材料結(jié)合公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，具體說(shuō)明本次進(jìn)行跨行業(yè)收購(gòu)的目的和主要考慮，公司是否具備通信行業(yè)相關(guān)管理、技術(shù)、人員等方面的能力儲(chǔ)備。
隨后，東方材料再度公告，關(guān)于審議這筆定增的股東大會(huì)暫停召開(kāi)。
消息一出，資本場(chǎng)議論紛紛。瀏覽股吧不乏吐槽聲，“癩蛤蟆想吃天鵝肉”、“螞蟻吞大象”、“這臉打的這輩子都翻不了身”......
言語(yǔ)犀利，或有偏頗片面處，卻也非完全空穴來(lái)風(fēng)。
截至2022年9月末，東方材料資產(chǎn)總額僅8.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率17.8%，賬面貨幣資金1.71億元。不禁疑問(wèn)，是否步子太激進(jìn)了些？況且還是跨界入局？
需要一提的是，這也是許廣彬入主東方材料兩年來(lái)首次推出資產(chǎn)重組。此前，市場(chǎng)一直猜測(cè)許廣彬?qū)⑼苿?dòng)旗下華云數(shù)據(jù)借殼上市，但一直未有動(dòng)靜。
另值注意的是，披露對(duì)TD TECH收購(gòu)方案的前一交易日，4月7日東方材料罕見(jiàn)漲停。有輿論懷疑，是否有提前泄露信息的嫌疑。收購(gòu)方案發(fā)布后，4月10日開(kāi)盤東方材料跌停，報(bào)收40.02元/股，下跌10.01%。
4月11日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威發(fā)文炮轟東方材料收購(gòu)案“（東方材料）沒(méi)有能力經(jīng)營(yíng)主業(yè)，甚至沒(méi)能力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，卻妄想用收購(gòu)其他業(yè)務(wù)，改頭換面，操縱股價(jià)，是癡心妄想！監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)厲打擊這種破壞證券市場(chǎng)的風(fēng)氣！”
孰是孰非，不做評(píng)價(jià)，留給時(shí)間作答。
可以肯定的是，“華為概念股”的標(biāo)簽并不好貼，除了資金還要有真實(shí)力。
03
如何提振主業(yè)、股價(jià)？
LAOCAI
相比豪擲重金欲跨界、背負(fù)資本游戲質(zhì)疑，東方材料的主營(yíng)業(yè)務(wù)精進(jìn)或更急迫些。
說(shuō)起東方材料，前身可追溯到1983年，最初只是鎮(zhèn)辦企業(yè)。經(jīng)過(guò)改制和股改，2017年成功登錄上交所。原廠長(zhǎng)樊家駒及妻子共持東方材料52.13%股權(quán)，為實(shí)控人。
上市后，企業(yè)業(yè)績(jī)一直不溫不火，營(yíng)收規(guī)模在4億元左右，利潤(rùn)在3000萬(wàn)元至5500萬(wàn)元左右浮動(dòng)。
2020年12月，樊家駒以7.63億元價(jià)格，將29.9%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給許廣彬，并以1.55億元對(duì)價(jià)，將6%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)贊投資。
新股東入主后，企業(yè)業(yè)績(jī)并未有大起色。不過(guò)，許廣彬“副業(yè)”很發(fā)達(dá)，市場(chǎng)上不乏東方材料可能借殼的期許，股價(jià)因此節(jié)節(jié)攀升。
許廣彬曾創(chuàng)立廈門藍(lán)芒科技，主要從事電信增值業(yè)務(wù)，之后被世紀(jì)互聯(lián)收購(gòu)。2010年，又成立華云數(shù)據(jù)，主要從事公有云服務(wù)。伴隨數(shù)字中國(guó)建設(shè)，企業(yè)乘上時(shí)代發(fā)展的順風(fēng)車，受到機(jī)構(gòu)青睞，投資方包括國(guó)金證券、海通證券等券商，還有紅豆集團(tuán)、杉杉股份等知名企業(yè)。
2022年2月，交子?xùn)|方投資從樊家駒手中，以3.77億元價(jià)格收購(gòu)東方材料5.37%股權(quán)。其GP是東方證券資本投資，為東方證券全資子公司。
不過(guò)入股一年后，其開(kāi)始淡出東方材料。2023年2月，東方材料披露，交子?xùn)|方投資計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式減持不超5.37%。減持原因系基金運(yùn)作需求，減持自 2023年3月6日開(kāi)始，到9月2日截止。
無(wú)獨(dú)有偶，湖州國(guó)贊在股價(jià)高漲之際也開(kāi)啟減持。2022年以29.99元至40.01元的價(jià)格，減持了1.97%股份，合計(jì)套現(xiàn)1.37億元。相比其1.55億元的入股成本，已幾乎“回本”。目前，湖州國(guó)贊持股4.03%。
如今，并購(gòu)失利，疊加年度凈利大跌，東方材料股價(jià)震蕩加劇，截止5月5日收盤價(jià)24.95元，相比4月7日的44.47元，一月縮水超四成。
如何提振業(yè)績(jī)、股價(jià)信心，考驗(yàn)東方材料、許廣彬大智慧。
本文為銠財(cái)原創(chuàng)