來(lái)源：壹財(cái)信
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作者：周文思
2023年1月6日，上海新相微電子股份有限公司（下稱“新相微”）科創(chuàng)板IPO的審核狀態(tài)變更為“提交注冊(cè)”。本次IPO，新相微預(yù)計(jì)融資金額15.19億元，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華所。
現(xiàn)金流“失血”
新相微主要從事顯示芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，致力于提供完整的顯示芯片系統(tǒng)解決方案，公司產(chǎn)品主要分為整合型顯示芯片、分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片、顯示屏電源管理芯片。
據(jù)招股書(shū)，新相微在開(kāi)展顯示屏電源管理芯片產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)過(guò)程中，部分產(chǎn)品由其向第三方定制化采購(gòu)后進(jìn)行銷售，相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)更接近于產(chǎn)品代理銷售。新相微因此進(jìn)行了會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，將定制化采購(gòu)顯示屏電源管理芯片成品并銷售的業(yè)務(wù)采用凈額法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，對(duì)2019年至2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”）利潤(rùn)表的“營(yíng)業(yè)收入”和“營(yíng)業(yè)成本”報(bào)表項(xiàng)目同時(shí)調(diào)減4,873.92萬(wàn)元、7,779.43萬(wàn)元、17,731.23萬(wàn)元和10,561.22萬(wàn)元。但新相微凈利潤(rùn)、報(bào)告期各期的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表等并未受到重大影響。
經(jīng)過(guò)上述調(diào)整后，報(bào)告期內(nèi)，新相微分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15,767.87萬(wàn)元、21,875.55萬(wàn)元、45,169.60萬(wàn)元和21,909.46萬(wàn)元，凈利潤(rùn)未進(jìn)行變動(dòng)，分別為-879.80萬(wàn)元、2,541.22萬(wàn)元、15,270.13萬(wàn)元和7,882.81萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況下，新相微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，2021年和2022年1-6月分別為-4,777.37萬(wàn)元、-1,780.04萬(wàn)元，與當(dāng)年度凈利潤(rùn)不想匹配。
招股書(shū)表示，2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要是由于該年度半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈需求旺盛，產(chǎn)能緊俏，新相微為保障充足的晶圓供應(yīng)，向主要晶圓供應(yīng)商晶合集成預(yù)付21,798.99萬(wàn)元產(chǎn)能保證金以獲得后續(xù)產(chǎn)能保證所致；2022年1-6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要系新相微擴(kuò)大了采購(gòu)規(guī)模，增加備貨所致。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額，新相微稱主要是受到遞延所得稅資產(chǎn)、存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)的綜合影響。
報(bào)告期內(nèi)，新相微信用減值損失分別為-43.20萬(wàn)元、222.79萬(wàn)元、1,717.16萬(wàn)元以及-85.21萬(wàn)元，其中2021年信用減值損失增加主要系預(yù)付產(chǎn)能保證金計(jì)提減值損失1,787.05萬(wàn)元所致。2022年1-6月，新相微產(chǎn)能保證金計(jì)提減值損失轉(zhuǎn)回。
與大股東信披出入
截至招股書(shū)（注冊(cè)稿）簽署日（2022年12月5日），新相微無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為Peter Hong Xiao（肖宏）。本次發(fā)行前，肖宏間接控制新相微37.23%的股份，北京燕東微電子股份有限公司（下稱“燕東微”）、北京電子控股有限責(zé)任公司（下稱“北京電控”）分別持有新相微7.84%、7.09%的股份。
據(jù)問(wèn)詢回復(fù)材料顯示，2016年9月至2019年11月，燕東微能夠控制新相微。
燕東微招股書(shū)披露，2017年，新相微第一大股東New Vision Microelectronics Inc.（BVI）（下稱“New Vision（BVI）”）、New Vision（BVI）的實(shí)際控制人肖宏、肖宏之母陳夢(mèng)云與北京電控、燕東微簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，燕東微自身及通過(guò)一致行動(dòng)股東合計(jì)控制新相微73.46%股權(quán)和四個(gè)董事席位（新相微董事會(huì)董事人數(shù)為5名），能夠控制新相微董事會(huì)及股改后股東大會(huì)。彼時(shí)燕東微將新相微納入合并范圍。
隨著市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)局勢(shì)的變化，燕東微調(diào)整了對(duì)顯示驅(qū)動(dòng)IC的規(guī)劃，對(duì)顯示驅(qū)動(dòng)IC產(chǎn)品由IDM模式計(jì)劃轉(zhuǎn)變?yōu)榫A代工模式?？紤]到業(yè)務(wù)承接問(wèn)題，New Vision（BVI）、肖宏、陳夢(mèng)云、北京電控及燕東微簽署《一致行動(dòng)解除協(xié)議》，自2019年12月1日起，《一致行動(dòng)協(xié)議》約定的權(quán)利和義務(wù)全部終止。
解除協(xié)議生效后，燕東微促使提名的2名董事自新相微處辭職，并支持肖宏一方提名的董事補(bǔ)充辭職空余的席位。自2019年12月1日起，燕東微不再實(shí)際控制新相微，并不再將新相微納入合并范圍。
根據(jù)申報(bào)材料，新相微存在一項(xiàng)由合肥新相微電子有限公司（下稱“合肥新相”）為其提供的金額為2,000.00萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)擔(dān)保；而燕東微招股書(shū)披露的擔(dān)保方為“燕東微”。上交所就此問(wèn)題要求新相微核實(shí)上述關(guān)聯(lián)擔(dān)保及借款利息的披露內(nèi)容是否準(zhǔn)確并根據(jù)實(shí)際情況予以更正。
問(wèn)詢回復(fù)顯示，燕東微將由合肥新相為新相微提供的金額為2,000.00萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)擔(dān)保，披露為“本公司（燕東微）作為被擔(dān)保方”所形成的關(guān)聯(lián)交易，主要系2019年1-11月期間，新相微作為燕東微的子公司，被其納入其合并報(bào)表范圍內(nèi)，因此燕東微合并披露為“本公司作為被擔(dān)保方”。
值得一提的是，新相微與燕東微雙方IPO的審計(jì)機(jī)構(gòu)均為大華所，但在信息披露仍存在出入。
燕東微于2022年12月16日登陸科創(chuàng)板，據(jù)其問(wèn)詢回復(fù)材料顯示，新相微2021年未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)分別為65,125.57萬(wàn)元、15,251.94萬(wàn)元；新相微作為京東方的供應(yīng)商，自2005年起與京東方合作至今。
而新相微信息披露對(duì)應(yīng)的內(nèi)容顯示，公司2021年總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)分別為65,125.52萬(wàn)元、15,270.13萬(wàn)元；公司于2010年開(kāi)始與京東方開(kāi)始業(yè)務(wù)接洽，于2014年形成分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片量產(chǎn)銷售，正式進(jìn)入京東方供應(yīng)商體系。
雙方披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或因是否審計(jì)而有所不同，但披露的與京東方的合作時(shí)間卻相差較大。
此外，新相微募投項(xiàng)目的建設(shè)期或也存在疑點(diǎn)。
據(jù)招股書(shū)，新相微募集資金投資項(xiàng)目包括合肥AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（下稱“芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”）、合肥顯示驅(qū)動(dòng)芯片測(cè)試生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（下稱“芯片測(cè)試生產(chǎn)線項(xiàng)目”）、上海先進(jìn)顯示芯片研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中，芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和芯片測(cè)試生產(chǎn)線項(xiàng)目的實(shí)施單位均為新相微全資子公司—合肥宏芯達(dá)微電子有限公司（下稱“合肥宏芯達(dá)”）。截至2022年12月5日，合肥宏芯達(dá)的注冊(cè)資本1,000.00萬(wàn)元，實(shí)收資本210.00萬(wàn)元。
截至問(wèn)詢回復(fù)材料簽署日（2022年9月17日），新相微尚未取得募投項(xiàng)目用地的產(chǎn)權(quán)。招股書(shū)披露，芯片測(cè)試生產(chǎn)線項(xiàng)目的建設(shè)期為3年；而該項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件顯示的施工工期為1年。
（截圖來(lái)自芯片測(cè)試生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件）
新相微上述存在的信披疑點(diǎn)，使其信披真實(shí)性受到懷疑，《壹財(cái)信》也繼續(xù)保持關(guān)注。