在化妝品、汽車(chē)等行業(yè)的廣泛應(yīng)用，以及政策紅利的推動(dòng)下，珠光顏料市場(chǎng)潮來(lái)水漲。大水之中，大魚(yú)浪頭擺尾，激蕩起一場(chǎng)水花四濺，同時(shí)，其產(chǎn)生的波紋效應(yīng)更是引人注目。
其中，作為中國(guó)珠光材料龍頭企業(yè)的環(huán)球新材國(guó)際（06616.HK），因主營(yíng)珠光、合成云母等高端材料，市場(chǎng)份額居全球三強(qiáng)，相關(guān)產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車(chē)和化妝品領(lǐng)域，異軍突起成為一支明星概念股，上市僅半年便被納入恒生綜合指數(shù)和港股通交易標(biāo)的。
今年1月底，環(huán)球新材國(guó)際開(kāi)啟外延式擴(kuò)張：宣布以4.7億元人民幣收購(gòu)韓國(guó)上市公司CQV（韓國(guó)股票代碼：101240.KS）42.45%股份。
(資料圖)
于是在最新一個(gè)月里，環(huán)球新材國(guó)際成了南下資金的香餑餑，港股通資金在流通股中的持股比例一路走高，持股量也攀升到了1.2億，此外還引起了經(jīng)紀(jì)商持股的兩次異動(dòng)，JP摩根和國(guó)金也下場(chǎng)凈買(mǎi)入，顯示出對(duì)環(huán)球新材國(guó)際的認(rèn)可。
有業(yè)內(nèi)專家表示，這場(chǎng)收購(gòu)?fù)瓿珊?，環(huán)球新材國(guó)際的市場(chǎng)份額，以及市場(chǎng)定價(jià)權(quán)都會(huì)進(jìn)一步提高，且市場(chǎng)空間也會(huì)持續(xù)釋放。
如此利好之下，正加速邁向全球市場(chǎng)的環(huán)球新材國(guó)際也受到更多關(guān)注。而各路資金的涌入，表達(dá)了資本市場(chǎng)對(duì)其“高增長(zhǎng)”潛力的看好，也展現(xiàn)出環(huán)球新材國(guó)際成長(zhǎng)線背后的“阿爾法增長(zhǎng)”邏輯。
各方資金開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式
受益于Z時(shí)代新消費(fèi)的崛起，國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)趨向高端化，尤其是彩妝市場(chǎng)，2022年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到715億元，而彩妝成分中的著色劑，又以珠光顏料為最優(yōu)，因此珠光顏料也成為高端化妝品成分中的新寵，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析認(rèn)為,2025年珠光顏料市場(chǎng)的規(guī)模就將達(dá)到87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.8%,其中中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)為22.82億元,增速達(dá)34%。
此外，珠光顏料下游涉及汽車(chē)、食品、涂料、塑料、油墨、皮革、陶瓷、建材等行業(yè)，應(yīng)用相當(dāng)廣泛，根據(jù)弗若斯特·沙利文報(bào)告顯示,全球珠光顏料市場(chǎng)2022~2025年復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為14.4%,整體規(guī)模將提升至376億元人民幣。
而縱觀整個(gè)H股上市公司，環(huán)球新材國(guó)際又是僅有的一家主營(yíng)珠光、合成云母等高端材料的公司。
無(wú)論在H股還是A股，與環(huán)球新材國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)的公司并不多，環(huán)球新材國(guó)際所能分享到的市場(chǎng)紅利，也優(yōu)于其他企業(yè)。
因此在港股市場(chǎng)，環(huán)球新材國(guó)際也成了投資者眼中的“香餑餑”，自2022年3月7日被納入港股通交易標(biāo)的后，環(huán)球新材國(guó)際就受到了南下資金的青睞，港股通持股總數(shù)和持股比例不斷攀升，在今年1月10日，港股通累計(jì)持環(huán)球新材國(guó)際的普通股比例已經(jīng)達(dá)到8.85%。
此后，持股量和持股比例依然一路走高，在1月30日，持股量為1.11億股，占流通股比例達(dá)到9.38%，到了2月6日持股比例達(dá)到1.16億股，占流通股本比例達(dá)到了9.79%，到2月17日持股比例再次攀升到了1.18億股，占流通股本比例為9.94%。截至目前，已獲得北水連續(xù)51周凈買(mǎi)入，凈持股市值超5.6億元，凈持股量達(dá)1.2億股，占港股總股本10%。
與此同時(shí)，經(jīng)紀(jì)商持股也呈現(xiàn)出凈買(mǎi)入的局面，最近三個(gè)月，持股經(jīng)濟(jì)商國(guó)金證券（香港）持續(xù)凈買(mǎi)入，國(guó)際資金機(jī)構(gòu)JPMORGAN在2月16日也買(mǎi)入308.5萬(wàn)股，招商證券香港、招商永隆銀行等資金也相繼增加持股，并在2月以來(lái)出現(xiàn)了兩次買(mǎi)入異動(dòng)。這顯示出對(duì)環(huán)球新材國(guó)際認(rèn)可的資金類型比較多、覆蓋面也較廣。
多種類型資金看好環(huán)球新材國(guó)際，無(wú)外乎其具有相當(dāng)多的價(jià)值投資亮點(diǎn)，總結(jié)來(lái)看一方面是企業(yè)本身所處的賽道前景廣闊，且具備較寬護(hù)城河，另一方面這是因?yàn)楣颈旧淼氖袌?chǎng)地位和研發(fā)能力較為突出，收入和利潤(rùn)呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的預(yù)期。
看好的不僅是一次并購(gòu)
2月份南下資金的青睞以及經(jīng)紀(jì)商持股的異動(dòng)，背后不可忽視的還有并購(gòu)CQV的助力，更深層次是原因是，這場(chǎng)海外并購(gòu)之后，環(huán)球新材國(guó)際的全球競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力均將進(jìn)一步得到增強(qiáng)。
在今年1月底，環(huán)球新材國(guó)際宣布以現(xiàn)金支付及發(fā)行代價(jià)股份的方式收購(gòu)CQV約313萬(wàn)份股份，同時(shí)認(rèn)購(gòu)約118萬(wàn)份庫(kù)存股，折合總價(jià)約4.7億元。完成并購(gòu)動(dòng)作后，環(huán)球新材國(guó)際將直接及間接持有CQV已發(fā)行股份的42.45%，成為CQV的單一最大股東，環(huán)球新材國(guó)際也將成為全球前三的表面性能材料制造商。
而作為韓國(guó)最大的珠光材料公司，CQV也是實(shí)力派：不僅擁有全球領(lǐng)先的氧化鋁基材珠光顏料產(chǎn)品體系，還在氧化鋁基材的量產(chǎn)、高端產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、測(cè)試研發(fā)等方面，掌握了全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。另外，其搭建的全球銷售體系，遍布一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并擁有眾多國(guó)際知名客戶。多領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)積累，讓CQV在歐洲及亞洲化妝品市場(chǎng)，以及傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，并在其整體銷售占比中達(dá)到75%。
但是環(huán)球新材國(guó)際受資本青睞，絕不只因?yàn)椴①?gòu)CQV帶來(lái)的業(yè)績(jī)加持。未來(lái)借助中韓兩國(guó)規(guī)?；幕瘖y品和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，環(huán)球新材國(guó)際與CQV還能重點(diǎn)研發(fā)汽車(chē)耐候級(jí)材料、化妝品級(jí)以及功能性珠光材料。
在收購(gòu)CQV的同時(shí)，博約資本通過(guò)認(rèn)購(gòu)環(huán)球新材國(guó)際5億元可轉(zhuǎn)債形式，也成為其開(kāi)展并購(gòu)的助力。
根據(jù)其官方微信公布的信息顯示，目前環(huán)球新材國(guó)際仍在瞄準(zhǔn)歐洲等地區(qū)的顏料市場(chǎng)，并試圖通過(guò)資本運(yùn)作進(jìn)一步擴(kuò)大自身在全球范圍內(nèi)的影響力。未來(lái)或?qū)⑼ㄟ^(guò)相關(guān)合作，進(jìn)一步擴(kuò)大環(huán)球新材國(guó)際在歐洲市場(chǎng)的市占率，問(wèn)鼎全球范圍內(nèi)珠光顏料生產(chǎn)商的top級(jí)寶座。
行業(yè)龍頭的“阿爾法”增長(zhǎng)
綜合環(huán)球新材國(guó)際的發(fā)展路徑來(lái)看，極其符合“α增長(zhǎng)”的特征，即：核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰且跑贏大勢(shì)、業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長(zhǎng)形成生態(tài)、以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)。
2022年上半年，環(huán)球新材國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.82億元同比增長(zhǎng)24.4%，凈利潤(rùn)為1.11億元，同比增長(zhǎng)約12.8%，凈利潤(rùn)率高達(dá)28.9%。
最近，據(jù)環(huán)球新材國(guó)際盈喜公告顯示，預(yù)期2022財(cái)年公司凈利潤(rùn)將增加至約2.2億元，較2021財(cái)年的1.62億元同比增長(zhǎng)約35.8%。這也是自2017年以來(lái)，公司連續(xù)5年取得營(yíng)收與利潤(rùn)的正向增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)41.34%。
也正是因?yàn)闃I(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，讓公司董事會(huì)和管理層爆發(fā)更大的發(fā)展魄力，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)以謀求國(guó)際化動(dòng)力。
尤其是此次并購(gòu)CQV，協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的成本優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，將成為支撐環(huán)球新材國(guó)際進(jìn)一步高增長(zhǎng)的紅利。
目前環(huán)球新材國(guó)際的二期項(xiàng)目第一階段已建成，預(yù)計(jì)增加 6000 噸產(chǎn)能，產(chǎn)量正在有序提升，產(chǎn)能瓶頸也得到緩解。與此同時(shí)CQV的智能化新工廠已經(jīng)落成，CQV高端產(chǎn)品原材料的瓶頸問(wèn)題也將迎刃而解。二者將共同迎來(lái)產(chǎn)能快速釋放期，并實(shí)現(xiàn)降本增效，提升盈利能力。
環(huán)球新材國(guó)際的入主，通過(guò)深度資源整合，雙方可以在產(chǎn)品、銷售渠道上相互補(bǔ)充，建立起產(chǎn)品型號(hào)超過(guò)1800個(gè)、覆蓋高端及中端的產(chǎn)品矩陣，未來(lái)產(chǎn)品有望互相滲透，同時(shí)在國(guó)內(nèi)外建立廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)在技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)品體系創(chuàng)新、供應(yīng)鏈、以及高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)等多領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)協(xié)同，全方位提升產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
也因此，此次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手也被視作環(huán)球新材國(guó)際開(kāi)啟國(guó)際化的里程碑：向全球市場(chǎng)邁出第一步的同時(shí)，讓資本市場(chǎng)對(duì)珠光材料市場(chǎng)的前景充滿想象，由此也更加夯實(shí)了以系統(tǒng)價(jià)值創(chuàng)造為核心的阿爾法增長(zhǎng)策略。