本報記者 許潔
HR SaaS無疑是2022年中國SaaS市場最熱鬧的賽道。
由于1月份提交的招股書已經(jīng)失效，號稱中國最大的云端人力資源管理（HCM）解決方案提供商北森控股近日再向港交所遞交了更新后的招股書。這意味著，北森控股正在競逐港股“HCM SaaS第一股”的路上加速前進。
“HCM即人力資本管理，是企業(yè)用于招聘、管理、發(fā)展、留住及優(yōu)化其人才的解決方案及相關(guān)專業(yè)服務。這個市場較為復雜，存在多個不同功能的細分模塊，主要有招聘、測評、核心人力、績效和繼任這幾大類。”一位行業(yè)從業(yè)者對《證券日報》記者表示：“從市場規(guī)模和產(chǎn)品本身來看，北森控股由于起步較早，具備先發(fā)優(yōu)勢，客戶主要以中大型客戶為主，相對穩(wěn)定。其也是HCM領(lǐng)域唯一一個實現(xiàn)全模塊一體化的企業(yè)，這樣做的好處就是能最大限度降低行業(yè)和市場變動對北森控股自身所帶來的影響。”
欲做港股“HCM SaaS第一股”
2016年7月份，北森控股曾掛牌新三板，名為“北森云”，但2018年，“北森云”在新三板摘牌。對于摘牌原因，彼時北森控股方面稱，主要因交易活動及品牌知名度未能達到預期等原因。
根據(jù)灼識咨詢的資料，2021年中國按收入計的五大云端HCM解決方案提供商中，排名第一位的是北森控股，市場份額為11.6%。
北森控股自稱是一體化HCM解決方案提供商，服務內(nèi)容涵蓋企業(yè)員工全生命周期的HCM需求。招股書顯示，北森控股的收入主要來自向客戶收取的云端HCM解決方案訂閱費。過去三年，訂閱云端HCM解決方案產(chǎn)生的收入分別為2.59億元、3.49億元及4.64億元，分別占公司收入總額的56.6%、62.7%及68.2%。而公司的收入總額分別為4.59億元、5.56億元、6.8億元，2021及2022財年同比增速21.3%和22.2%。
從客戶數(shù)量和分布來看，截至2022年3月31日，北森控股服務超過4700家企業(yè)，其中包括科技、金融、汽車制造等行業(yè)的絕大多數(shù)TOP10企業(yè)。“中大型企業(yè)因為員工數(shù)量多，為了降低管理成本，他們付費意愿更高、付費能力強，且抗風險能力強，在疫情下，這些企業(yè)實行遠程辦公、在線協(xié)同等工作方式也能夠為北森控股的SaaS業(yè)務帶來發(fā)展機遇。”上述行業(yè)從業(yè)者對記者表示。
記者根據(jù)同花順梳理發(fā)現(xiàn)，已在港股上市，在國內(nèi)從事人力資源方面業(yè)務的公司寥寥無幾，僅有萬寶盛華大中華、同道獵聘以及人瑞人才三家。萬寶盛華大中華提供綜合人力資源解決方案及其他人力資源服務；同道獵聘提供線上和線下的招聘服務；人瑞人才的核心業(yè)務是靈活用工。
“港股上市的這幾家公司的定位都是不太一樣的，有招聘中介、有提供平臺服務的，也有做人力資源解決方案的，業(yè)務和北森控股其實不太一樣。”艾媒咨詢CEO張毅對《證券日報》記者表示：“總體來說，已經(jīng)上市的這些公司的市值表現(xiàn)都不太好，主要還是商業(yè)模式的問題以及刺激市場需求的能力不足。從大的方向來講，整個人力資源行業(yè)的市場需求是比較旺盛的，需要有企業(yè)在各個鏈條、各個環(huán)節(jié)上做出創(chuàng)新，從而滿足日益變化的就業(yè)和用工需求。”
兩大關(guān)鍵數(shù)據(jù)值得關(guān)注
根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，中國HCM市場規(guī)模從2017年的2174億元增長到2021年的3714億元，復合年增長率為14.3%，并預期于2027年達到9860億元，預計2021年至2027年的復合年增長率為17.7%。
不過，中國云端HCM解決方案市場規(guī)模仍遠小于美國，這表明未來的增長空間還很巨大。根據(jù)灼識咨詢的資料，2021年美國按收入計的云端HCM解決方案市場規(guī)模是中國的17.5倍，這一差距預計2027年將迅速縮小至僅5.6倍。
“對于SaaS企業(yè)而言，有兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)值得關(guān)注。一個是客戶訂閱收入留存率，一個是研發(fā)投入。”上述行業(yè)從業(yè)者表示。截至2022年3月31日，北森控股實現(xiàn)了117%的客戶訂閱收入留存率（即Net Dollar Retention）。
一位接近北森控股的人士對《證券日報》記者表示：“這個數(shù)值超過100%，說明客戶認可度高，愿意續(xù)費，低于100%說明客戶不斷流失。117%的留存率在國內(nèi)已是較高水平，與國際企業(yè)也可以比肩。”
另外一個數(shù)據(jù)研發(fā)投入方面，北森控股能夠?qū)崿F(xiàn)全模塊一體化的產(chǎn)品和服務能力，或也與其較高的研發(fā)投入有關(guān)。招股書顯示，2020年和2021年的研發(fā)投入分別為2.15億元、2.13億元，占同期收入分別為46.9%、38.3%。
“前幾年我們也很想切入去做HCMSaaS，但調(diào)研了一圈后發(fā)現(xiàn)，這個業(yè)務想要做好，需要很高的研發(fā)投入，并且，很多客戶基于安全考慮，也不會輕易變更服務商，最終我們還是決定聚焦于公司的原有業(yè)務。”上述行業(yè)從業(yè)者對記者表示：“可以說，不管是客戶訂閱收入留存率還是研發(fā)投入，都是考量一家HCMSaaS企業(yè)盈利和服務能力的關(guān)鍵指標。而上市融資獲取充足彈藥，則是全面提升實力的有力武器。”
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