展望后市，基金經(jīng)理表示新能源行業(yè)的邏輯沒(méi)有發(fā)生變化，堅(jiān)定看好未來(lái)十年新能源行業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，隨著去年底高景氣行業(yè)股價(jià)整體調(diào)整，后續(xù)行業(yè)投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)分化，因此對(duì)于板塊輪動(dòng)的把握以及選股的要求會(huì)更高。
新能源主題基金整體降低倉(cāng)位
為抵御板塊回調(diào)帶來(lái)的凈值回撤風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)新能源主題基金在一季度選擇不同程度地降低股票倉(cāng)位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，30只名稱中帶有“新能源”的主題基金（各份額合并統(tǒng)計(jì)）中，有26只在一季度減少了倉(cāng)位，僅4只產(chǎn)品逆勢(shì)加倉(cāng)。具體來(lái)看，工銀瑞信新能源汽車A減倉(cāng)幅度最大，基金組合中股票市值占基金資產(chǎn)凈值比由去年底的94.19%減少至80.14%。長(zhǎng)江新能源產(chǎn)業(yè)A一季度末的股票倉(cāng)位為75.86%，較去年底87.16%的倉(cāng)位降低了11.3個(gè)百分點(diǎn)。
長(zhǎng)江新能源產(chǎn)業(yè)A基金經(jīng)理張劍鑫在季報(bào)中表示，“在逆風(fēng)期，我們希望以謹(jǐn)慎的態(tài)度和積極的心態(tài)來(lái)持續(xù)研究和跟蹤市場(chǎng)與行業(yè)的變化，為后續(xù)把握機(jī)會(huì)獲取收益打下基礎(chǔ)?！?/p>
一季度，農(nóng)銀匯理新能源主題將股票倉(cāng)位降低了8.72個(gè)百分點(diǎn)。融通新能源A、華富新能源、浦銀安盛環(huán)保新能源A等三只基金倉(cāng)位均降低了6個(gè)百分點(diǎn)以上。
融通新能源A 基金經(jīng)理彭煒、任濤坦言，“一季度，去年強(qiáng)勢(shì)板塊有明顯回調(diào)，如新能源車、新能源發(fā)電、汽車零部件板塊，其他如軍工等回調(diào)也較大。本基金主要持倉(cāng)集中于光伏、風(fēng)電、鋰電池、汽車零部件板塊，因此凈值跌幅明顯。在此過(guò)程中，本基金逐步降低了倉(cāng)位?！?/p>
與此同時(shí)，博時(shí)新能源主題A、中銀證券新能源A、景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)A、東方新能源汽車主題等四只基金逆勢(shì)增加了倉(cāng)位，其中前兩只基金分別加倉(cāng)3.84、3.59個(gè)百分點(diǎn)。
博時(shí)新能源主題A基金經(jīng)理郭曉林直言，“從股票市場(chǎng)層面，當(dāng)前中大盤股票的估值已經(jīng)回落至歷史中樞以下，中小盤成長(zhǎng)與價(jià)值估值也接近歷史低點(diǎn)，在這樣的位置上，我們應(yīng)更積極尋找機(jī)會(huì)，而非擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)。我們依然持續(xù)看好新能源行業(yè)，考慮到行業(yè)的增長(zhǎng)速度，與歷史上類似的新興產(chǎn)業(yè)相比，無(wú)論是從相對(duì)還是絕對(duì)估值的角度，這些板塊整體都處于估值較低的位置?！?/p>
新能源基金調(diào)倉(cāng)呈現(xiàn)差異化
根據(jù)基金一季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)，新能源主題基金對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作各不相同，呈現(xiàn)差異化態(tài)勢(shì)。
就寧德時(shí)代而言，一季度農(nóng)銀匯理新能源主題對(duì)其減倉(cāng)10.82%，而東方新能源汽車主題則對(duì)其進(jìn)行了44.07%的加倉(cāng)操作。馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源精選對(duì)寧德時(shí)代的持股更是一舉上升了265%，該股由上季度末的第6大重倉(cāng)股躍升為第1大重倉(cāng)股。
工銀瑞信新能源汽車A對(duì)寧德時(shí)代也進(jìn)行了大手筆增持，加倉(cāng)幅度達(dá)360.25%。該基金一季報(bào)透露了基金經(jīng)理的操作思路，“本基金繼續(xù)維持了對(duì)行業(yè)龍頭的較大力度的配置，中國(guó)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)看好中國(guó)龍頭公司全球市占率的擴(kuò)張?！?/p>
對(duì)于上游資源板塊，不同的基金經(jīng)理也展現(xiàn)了不一樣的持倉(cāng)操作。楊銳文管理的新能源產(chǎn)業(yè)A對(duì)鹽湖股份、華友鈷業(yè)均進(jìn)行了減持，而施成管理的國(guó)投瑞銀新能源A對(duì)華友鈷業(yè)的增持比例達(dá)255.35%，一季度末持有的鹽湖股份的數(shù)量同樣增加六成以上。
施成在季報(bào)中寫道，“新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的盈利轉(zhuǎn)移，正在沿著我們之前預(yù)測(cè)的方向演變。盈利在持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，中下游其他環(huán)節(jié)的盈利在被壓縮。很多人總是擔(dān)心這是尾聲，但從我們來(lái)看還只是開(kāi)始。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，都會(huì)呈現(xiàn)這一狀態(tài)。直到最后的瓶頸環(huán)節(jié)解除后，產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值會(huì)向下游或終端應(yīng)用轉(zhuǎn)移?！?/p>
行業(yè)投資機(jī)會(huì)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化
多位主攻新能源賽道的基金經(jīng)理在一季報(bào)中表示了對(duì)板塊未來(lái)走勢(shì)和投資機(jī)會(huì)的堅(jiān)定看好，但他們同時(shí)提醒道好，后續(xù)行業(yè)機(jī)會(huì)將出現(xiàn)分化，需要更仔細(xì)地甄別優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
展望二季度，南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)基金經(jīng)理史博依然看好新能源行業(yè)的邏輯沒(méi)有發(fā)生變化。他直言看好未來(lái)十年新能源行業(yè)的發(fā)展，因?yàn)楝F(xiàn)在無(wú)論是新能源汽車的滲透率還是風(fēng)光發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中的占比都是相當(dāng)?shù)偷乃健?/p>
“短期因?yàn)橥话l(fā)的風(fēng)險(xiǎn)因素、資金面的因素，帶來(lái)了短期預(yù)期的變化，也帶來(lái)是估值體系的變化，目前來(lái)看，新能源板塊的整體動(dòng)態(tài)估值中樞也有所下降，光伏已經(jīng)來(lái)到了過(guò)去三年的中值附近，鋰電已經(jīng)來(lái)到了過(guò)去三年的低點(diǎn)附近。后續(xù)當(dāng)這些不確定性逐步驗(yàn)證后，我們認(rèn)為市場(chǎng)還是會(huì)更加關(guān)注新能源的成長(zhǎng)性。而二季度，則是行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)驗(yàn)證的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。隨著去年底高景氣行業(yè)股價(jià)整體調(diào)整，后續(xù)行業(yè)投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)分化，因此對(duì)于板塊輪動(dòng)的把握以及選股的要求會(huì)更高?！笔凡┍硎?。
馮明遠(yuǎn)分析稱，當(dāng)前高企的原材料價(jià)格及疫情形勢(shì)對(duì)本土制造業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)侵蝕，相關(guān)股票的利潤(rùn)、市盈率出現(xiàn)了雙殺局面，但這并不罕見(jiàn)。“相似的一幕在每一輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中重復(fù)可見(jiàn)，優(yōu)秀的企業(yè)將在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲取更大的市場(chǎng)份額，我們將努力去把握優(yōu)秀企業(yè)在低谷期的投資機(jī)會(huì)?！?/p>
就投資機(jī)會(huì)而言，楊銳文認(rèn)為上半年是周期類占優(yōu)，下半年是科技成長(zhǎng)類占優(yōu)。以有色、煤炭為代表的資源股和以地產(chǎn)、基建為代表的穩(wěn)增長(zhǎng)個(gè)股，大概率是上半年的投資主軸，在一季度的行情也充分表露無(wú)遺。但他強(qiáng)調(diào)，并不傾向于現(xiàn)階段介入相關(guān)板塊，主要是我們無(wú)法衡量這些機(jī)會(huì)的空間和高度。
“盡管科技成長(zhǎng)類的機(jī)會(huì)表現(xiàn)相對(duì)萎靡，但是，我們深信這些是未來(lái)，隨著過(guò)度悲觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，這些板塊也會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。對(duì)于這些機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為市場(chǎng)高估了短期的風(fēng)險(xiǎn)，低估了長(zhǎng)期的空間與機(jī)會(huì)。因此，我們的布局上依然以科技成長(zhǎng)為主?！彼M(jìn)一步表示，電動(dòng)智能汽車和車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體及自主可控是其長(zhǎng)期看好的兩大方向。
不少基金經(jīng)理表達(dá)了對(duì)新能源汽車的看好。創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林認(rèn)為，一季度新能源汽車行業(yè)依然保持了很高的景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭均處于滿產(chǎn)狀態(tài)。隨著龍頭企業(yè)產(chǎn)能的釋放，行業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比開(kāi)始往上拉升，行業(yè)克服了上游成長(zhǎng)抬升、缺芯等各種困難實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，行業(yè)由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年新能源汽車行業(yè)會(huì)是新興產(chǎn)業(yè)中增速最快的行業(yè)之一。
東方新能源汽車基金經(jīng)理李瑞則表示，短期的問(wèn)題總會(huì)過(guò)去，仍然看好新能源車市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展。
“投資方向上，正如我們之前強(qiáng)調(diào)的，2022年是新能源汽車領(lǐng)域新技術(shù)集中落地之年，新技術(shù)的方向和變化成為2022年主要的關(guān)注點(diǎn)，比如磷酸錳鐵鋰、碳納米管、4680、高電壓平臺(tái)、硅碳負(fù)極、LiFSI、PET銅箔等。順應(yīng)結(jié)構(gòu)、供需、新技術(shù)等行業(yè)變化趨勢(shì)，我們將重點(diǎn)跟蹤格局和盈利，增速超越行業(yè)或者單位盈利向好的環(huán)節(jié)和個(gè)股是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向?！崩钊鸱Q。